影响油价的四大因素发生改变，导致油价开始回落
一、世界经济特别是美国经济增长放缓与高油价抑制对原油的需求
从去年开始的美国次贷危机已经影响到全世界经济的增长速度。美国经济增速的放缓以及高油价对原油需求产生抑制的效果正在日益显现，美国对石油的消费在减少。具体表现有：今年 7月，美国汽油消费比去年同期下降2.3%，航空燃油下降7.1%。高油价已经影响到美国人的生活方式，一些城市乘公交车上班的人数增加一倍，今年夏天30%的人取消了或者改变了夏季出游计划。而7月份，美国的SUV车销量比去年同期下降43.3%，可见经济放缓与高油价已经抑制到对石油的消费。
据美国能源资料协会统计，今年上半年，美国的石油消费同比减少80万桶/日，为1982年来最大的减幅，经合组织国家的石油消费都在减少，尽管非经合组织国家的石油消费还在增长，但是全球的石油消费比去年增长90万桶/日，这比去年预期的日增长210万桶要少得多。
发展中国家的经济增长幅度也在放缓，中国今年上半年GDP增长10.4%，明显低于去年同期。中国今年上半年GDP单位能耗同比降低2.28%。中国7月原油进口下降7%，至七个月低位,为2005年1月来最大跌幅。
总之，世界经济增长放缓与高油价使对原油的需求增速大幅减少。
二、美元走势由弱转强
美元的走势既与美国经济息息相关，又与美联储的货币政策关系密切，还受到欧盟经济与货币政策的影响。目前欧洲经济也越来越显出疲态，尤其是欧洲最大的经济体——德国面临越来越大的经济衰退风险。德国6月份制造业新订单较5月份减少2.9%。德国制造业的订单已经连续第七个月减少。当月德国制造业新出口订单锐减5.1%，创1992年以来的最大月度跌幅，比市场预期严重得多。这表明在全球经济增长放缓和欧元升值导致出口价格上涨等不利环境下，德国经济将可能陷入长期低迷。
而德国是欧盟的中流砥柱，德国经济的不景气，使高估的欧元开始对美元贬值，美元指数开始走强，而美元指数的走强使那些将原油作为规避美元贬值风险的资金退出市场，从而使油价回落。
三、基金持仓由净多转为净空，直接打压油价
今年上半年，油价节节攀升，高油价成了全世界高度关注的问题。在这样的背景下，美国国会、期货交易管理委员会等机构开始调查是否存在操纵油价的行为，从而对投机资金形成较大的威慑作用。从那时开始基金不断减持多单，基金净多单由3月11日11万多手不断减少，到8月5日反而变成了净空单5550手，原油期货总持仓由3月11日的148万手减到8月5日的124.9万手。投机资金退出市场明显，油价随之下降。
尽管近两周基金持仓油变成了净多单，导致原油价格出现震荡，但是在震荡之后，基金仍可能继续减持净多单。
第四点，就是美国政府有意调控原油价格，这是我们重点要说明的
油价涨跌背后的美国意图
上周五8月29日，为飓风卡特丽娜摧残美国新奥尔良州的三周年纪念日，飓风卡特林娜所造成的经济损失达1500亿美元，当天美国纽约商业交易所的WTI原油期货价格创下70.85美元/桶的当年最高纪录。而上周后半周，热带风暴“古斯塔夫”(Gustav)再次向墨西哥湾吹去，美国国家飓风中心认为，Gustav周五加强为飓风级别，最高风速接近每小时75英里，且预期本周初将吹袭墨西哥湾的能源设施。在飓风即将袭击墨西哥湾的能源设施、美国墨西哥湾的石油公司关闭了6.62%在该处的原油产出和1.84%的天然气生产的情况下，周四周五美国纽约商业交易所的WTI原油期货价格却不涨反跌，原因就在于美国能源部宣布，将准备动用战略石油储备来抑制原油。能源部在声明中称“能源部正密切关注情势,准备好使用任何手段,确保在受影响期间,能源供应的持续和可靠”。实际上，美国政府在有意干预油价。
众所周知，油价在短期内会受到众多因素的影响而难以把握，但是中期走势则相对稳定，除了世界经济增长快慢对原油需求的增长的多少、美元指数的涨跌、基金持有净多单的多少对原油价格形成重要影响外，美国政府的意图对油价中期趋势的影响则至关重要。
美国政府长期默认油价上涨
尽管美国是世界上最大的石油消费国与进口国，好像油价上涨美国是最大的受害者，其实不然。美国从油价上涨中可以得到诸多好处。
其一，美国的石油公司在许多国家都有股份，油价上涨是美国的大石油公司获利巨大。以美国的埃克森美孚公司为例，在今年上半年油价暴涨的情况下，第一季度埃克森美孚尽管总产量比上年同期下降5.6%，但其季度营业额从去年同期的872亿美元增加到1168亿美元。第二季度其营业收入上升40%至1381亿美元，去年同期为984亿美元。
可见，美国的大石油公司在油价上涨中赚取多么可观的利润。
其二，美国有世界最大的原油期货市场，不少基金、用油企业可以通过参与期货交易赚取利润或者转嫁风险、对冲成本。
其三，油价上涨解决了美国多年的农业问题。美国是世界上最大的粮食生产国和出口国：粮食产量约占世界粮食产量的20%，出口约占世界粮食出口的40%，其中，小麦出口约占世界市场的30%，大豆约占40%，玉米约占70%。长期以来，美国对农业进行补贴，各届政府都想解决而未能解决农业问题。但是随着原油价格的上涨，带动生物能源热，进而推高全球粮价，使美国农产品大获其利。既提高了农业收入，也减少了政府对农业的补贴，还解决了美国农产品过剩的产能，可谓一举多得。
其四，油价的上涨与美元的走弱是紧密相关的。另外也导致世界性通货膨胀，美元的贬值既可以减少美国巨大的外债负担，而通货膨胀则使全世界共同承担美元贬值的成本，同时也可能抑制发展中国家的经济增长速度，达到美国的战略意图。
总之，油价上涨使美国可以从中得到诸多好处，所以在油价上涨过程中，美国政府一直采取默许的态度。但是，随着高油价与高通涨对世界经济的威胁加剧，高油价引起全世界的高度关注，美国政府就出面采取一些措施抑制油价，而最主要的目的还是为了总统大选。
为赢得选票美国政府开始有意抑制油价
2006年就是美国的中期大选之年，而在2006年，油价出现了较大幅度的大跌。从2006年7月14日的78.4美元/桶下跌到2007年初的低于50美元，下跌幅度达37%。而当时世界经济仍处于高速增长时期。
2006年，布什政府为了赢得中期大选，推出一系列措施来抑制油价：首先是在五月份开始停止增加战略原油库存，其次在七月中旬原油价格走高之后，美国政府放言如有必要将释放战略原油库存来平抑油价，而在九月份两家美国石油公司及一家挪威公司联合宣布，他们在美国墨西哥湾深水钻探成功，发现了一个储藏量在30亿―150亿桶的大油田。这一发现使美国原油和天然气的储量增加约50%。最终导致原油价格大幅回落。总之，在所谓的一系列利空消息刺激下，油价开始跌跌不休。
与2006年有着惊人的相似，今年也是在五月，布什政府宣布停止战略原油储备，到7月12日，美国总统布什进行每周例行广播讲话时，要求国会解禁美国近海石油开采。民主党人开始认为石油巨头没有努力开采已有的油田，还指责布什推行错误政策导致油价飞涨。而为了赢得大选，民主党候选人奥巴马后来不仅改变了反对解禁美国近海石油开采的立场，而且走得更远，甚至要求释放7000万桶战略原油储备来平抑油价。历史是何等的惊人相似！2006年7月14日，WTI原油价格创出78.4美元/桶的当时历史高点后大幅回落，今年的7月11日油价创出147.27美元的历史高点后大幅回落。在时间上比2006年仅差一个交易日(12、13日为双休日)，14日收盘价比11日还高。
今年上半年，高油价成了世界高度关注的问题，全球经济也受到高油价的打击而放缓，在这样的背景下，美国国会、期货交易管理委员会(CFTC)等机构开始对原油市场进行调查是否存在操纵油价的行为，结果是不存在操纵行为。7月15日，美国期货交易委员会悄悄地发布了一份公告称，经过调查，他们将某些交易商的身份，从“商业交易者”划为“非商业交易者”。但是CFTC之前一直不肯透露该交易商的名字。而8月19日到21日，原油价格大幅反弹，于是在8月21日，美国《华盛顿邮报》披露，前不久美国期货交易委员会所修改数据报告中所透露、持仓量高达4.6亿桶原油的“超级庄家”，其真实身份是，一家在注册瑞士的综合性能源公司，名为维多能源集团。期货交易委员会将所谓的超级庄家曝光，结果，22日，NYMEX10月原油期货结算价收低6.59美元暴跌 5.44%，创17年单日最大跌幅。可见美国政府的背后之手的调控“艺术”。
上周飓风的到来也被美国政府的调控之手所化解，油价就是没能涨上去。
目前，在世界经济增长放缓、主要发达国家可能面临经济衰退、在美元升值的大背景下，油价出现回落。而其中美国政府有意抑制油价的因素决不能忽视。因此，在美国总统大选之前，国际油价整体盘跌的格局不会轻易改变，除非出现飓风对炼油设施造成实质性影响或者爆发战争等极端情况。
尽管中期影响油价的因素是利空的，但是短内影响油价的因素也不能忽视
其一，库存变化，由于今年原油需求的减少，使美国商业原油库存的周期发生变化，已经不再是出于减少的周期中。美国原油库存近期时减时增，变化较大，失去规律性，可能影响油价短期内的涨跌。另外需要关注汽油库存与馏分油库存的变化。
其二是飓风季节，古斯塔夫是否会对美国墨西哥湾的石油生产设施造成危害以及危害的大小还有美国的政策都要密切关注。
其三是地缘政治因素。格鲁吉亚以及伊朗问题随时可能再度成为焦点。
另外就是美元指数，今年上半年美元指数与原油价格的负相关性高达0.77，美元指数的走势与油价关系密切，短期内影响很大。
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