化纤行业的窘境或波及新民科技(002127 )的定向增发。新民科技今日披露一则风险提示，坦言公司涤纶长丝产品的毛利率大幅低于预期，定增募投项目的预期效益存在不确定性。与此同时，新民科技的最新股价已低于定增底价，意味着公司推进定向增发的难度加大。

根据新民科技的定增方案，公司拟发行不超过1.3亿股股票，募集资金不超过4.89亿元，全部用于“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”。该项目建成后，可年产超仿真差别化涤纶全牵伸丝(FDY)10万吨、超仿真差别化涤纶假捻变形丝(DTY)2万吨。

但时过境迁，今年以来化纤行业的景气度急剧下滑。新民科技今日发布的风险提示称，公司在编制该项目财务评价时，立足于当时涤纶长丝的市场行情，同时结合丝行业发展状况，对未来涤纶长丝行情进行预判。据当时预测，该项目投产后，FDY产品的销售单价为14360元/吨，DTY产品的销售单价为16320元/吨，产品毛利率为13.17%，达产后预计年新增销售收入17.62亿元，年新增利润总额1.29亿元。

然而，自2011年三季度开始，欧债危机愈演愈烈，中国经济增速放缓，造成纺织工业内外销需求萎靡不振。截至2012年9月末，涤纶长丝产品的现时价格低于当初的预测销售单价，且2012年1至9月公司涤纶长丝产品的毛利率为3.50%，大大低于当初预测的毛利率13.17%。

新民科技表示，虽然涤纶长丝行业具有较明显的周期性，但若涤纶长丝行业今后长期持续低迷，则预期效益可能达不到。

显然，募投项目预期效益的不确定性，将对新民科技本次定向增发造成一定影响。与此同时，新民科技的最新股价为3.72元，已低于定增底价3.76元。

回看新民科技本次定增的过程，公司去年末首度披露预案，拟以6.12元/股的底价，最高募集资金7.34亿元投入“年产12万吨超仿真差别化纺丝生产线项目”和“年产3万吨溶剂法纤维素纤维项目”。今年10月，公司调整定增预案，发行价下调约四成至3.76元，并砍掉了3万吨溶剂法纤维素纤维项目，募资金额也降至4.89亿元。10月26日，公司临时股东大会审议通过了定向增发相关议案。

从公司经营情况看，由于行业景气度低迷，涤纶长丝价格一落千丈。今年前三季度，新民科技亏损1.16亿元，同比下滑265.22%，预测全年亏损1.4亿元至1.5亿元。10月16日，新民科技披露，由于效益不佳，旗下两家控股子公司部分车间停车3个月。